Bu yazıda iki elektrik dağıtım, temiz enerji şirketinin hissesini değerlendiriyoruz: Constellation Energy (CEG) ve Vistra Energy (VST).
Constellation Energy, ABD’nin en büyük karbon içermeyen enerji üreticisidir ve kıta ABD’sindeki evlere, işletmelere ve kamu sektörü müşterilerine sürdürülebilir çözümler sunar.
Öte yandan, Vistra Energy nükleer ve güneş enerjisi tesislerine ek olarak doğal gaz ve kömür yoluyla elektrik üretir. Vistra, ABD’deki ticari, konut, belediye ve endüstriyel müşterilere hizmet verir.
Constellation Energy hisseleri yıl başından bu yana %119 arttı, buna son üç ayda %18’lik bir artış da dahil. Bu arada, Vistra Energy hissesi yıl başından bu yana %182 fırladı. Bu iki hisse senedi de son zamanlarda hissedarlar için mükemmel performans gösterdi.
Vistra’nın çok daha büyük bir yıllık yükselişinden sonra, Constellation Energy’ye karşı önemli bir değerleme açığı açtı. Bu iki şirketi değerlemelerini ve risk profillerini incelerken karşılaştıracağız.
Constellation Energy (CEG)
Constellation Energy hisseleri, Three Mile Island’daki Unit 1 nükleer santralini yeniden açma planlarını duyurduktan sonra 20 Eylül’de %25 yükselerek rekor seviyeye ulaştı.
Nükleer santral Microsoft’un veri merkezleri için elektrik sağlayacak ve bu Constellation için büyük paralara dönüşmeli. Yazılım devinin karbon ayak izini azaltmasına yardımcı olması gereken 20 yıllık bir anlaşmanın parçası.
Constellation bir sunumda yatırımcılara Microsoft sözleşmesinin hisse başına yıllık temel kazanç büyüme oranını 2024’ten 2030’a %10’dan %13’e çıkarmasını beklediğini söyledi. Bu, %25 daha yüksek hisse fiyatı için küçük bir telafi gibi görünüyor ve bana CEG hissesinin şu anda yeni yatırımcılar için çok pahalı göründüğünü düşündürüyor.
Olası bir risk, Constellation’ın ekonomik sebeplerden ötürü 2019’da kapatılan tesisi yeniden açmak için henüz hiçbir izin başvurusunda bulunmamış olmasıdır. Dahası, Constellation gerekli yeniden açma izinlerini alırsa izin sürecinin 2027’ye kadar tamamlanmasını bile beklemiyor. Reuters’a göre, hiçbir ABD nükleer santrali kapatıldıktan sonra yeniden açılmadı, bu yüzden tüm bu girişim benzeri görülmemiş görünüyor.
Microsoft anlaşması bir destek olsa da, Constellation Energy hissesi şu anda yaklaşık 80’lik bir Göreceli Güç Göstergesi ile aşırı alım bölgesinde. Bu nedenle, aşağı yönlü bir düzeltme olabilir ve bu da fırsatçı yatırımcılara bir düşüşten satın alma fırsatı sunabilir ve projenin riskinin bir kısmını azaltabilir.
Ancak, 34x’lik bir P/E ile Constellation Energy, Vistra Energy’ye kıyasla önemli bir iskontoyla işlem görüyor. Hisselerdeki artış ve eski nükleer santralin yeniden başlatılmasının uygulama riskleri göz önüne alındığında, bu aşamada tarafsız bir bakış açısının hala uygun olduğuna inanıyorum. Constellation Energy halihazırda Amerika Birleşik Devletleri’ndeki en büyük nükleer santral filosunu işletiyor.
Vistra Energy (VST)
87x’lik bir P/E ile Vistra Energy, doğal gaz ve kömüre olan ilgisine rağmen Constellation Energy’ye göre önemli bir primle işlem görüyor. Şirketin kömürden daha temiz enerji kaynaklarına geçişi büyük bir olumlu gelişme ve hisse senedi 2024’te şimdiye kadar yükseldi.
Tıpkı Constellation gibi, Vistra hissesi de geçen hafta yeni bir rekor seviyeye ulaştı ve şu anda 81’lik Göreceli Güç Endeksi ile aşırı alım bölgesinde. Burada da bir düzeltme mümkün görünüyor, özellikle de hissenin ne kadar pahalı olduğu düşünüldüğünde.
Vistra Energy’nin değerlemesi son beş yıldır oldukça dalgalıydı. Şirket 2022 veya 2021’de kârlı bile değildi ve şu anda son 12 ayda ~14 milyar Dolar’lık gelirle 648 milyon Dolar’lık net gelir elde etti. Bu, %4,6’lık oldukça ince bir net gelir marjı.
“NFLX, DIS ve WBD: Hangi Yayın Devi En iyi Yatırım?“
Vista’nın düzensiz üç aylık sonuçları, şirketin kömürden temiz enerji kaynaklarına devam eden geçişi nedeniyle mazur görülebilir. 2023 sürdürülebilirlik raporuna göre Vistra, bu geçişte ilerleme kaydediyor ve Kapsam 1 sera gazı emisyonlarında yıldan yıla %9’luk bir azalma elde ediyor.
Şirket ayrıca 2030’daki azaltma hedefine ulaşmak için net bir yola sahip olduğunu belirtiyor. Ancak bu geçiş, Vistra Energy’nin 2024 ESG bilgi formuna göre petrol yakmasına rağmen kömür yakmayan Constellation Energy’den daha geniş tabanlı risklerle karşı karşıya olduğu anlamına geliyor.
Nükleer enerji güneş enerjisinden çok daha güvenilirdir ve Vistra nükleer santral satın alımları yoluyla nükleer kapasite eklemeye odaklanmış gibi görünüyor. Vistra 2023’te üç nükleer tesis satın aldı. Elbette, bu tür satın alımlar önemli miktarda sermaye yatırımı gerektirir.
Constellation Energy (CEG) ve Vistra Energy (VST) Hisse Karşılaştırması Sonucu
Her iki şirket de risklerle karşı karşıyadır, ancak Vistra’nın riskleri, kömürden uzaklaşması ve güneş enerjisinin genişlemesi nedeniyle tartışmasız daha geniş tabanlıdır. Öte yandan, Constellation, Three Mile Island nükleer santralini yeniden devreye alma girişiminde benzersiz bir riskle karşı karşıyadır.
Constellation şu anda daha iyi bir hisse senedi gibi görünüyor, ancak benim nötr bir derecelendirmem var. CEG hissesi herhangi bir geri çekilmede VST’den daha iyi bir satın alma gibi görünüyor.
NOT: Burada paylaşılan veriler kesinlikle yatırım tavsiyesi değildir. Yatırımlarınızı kendi stratejiniz ve kararlarınız ile belirleyin.
Güncel gelişmeleri ve analizleri kaçırmamak için Telegram kanalımıza katılabilirsiniz!
