Son birkaç yıldır, Netflix (NFLX), Walt Disney Co. (DIS) ve Warner Bros. Discovery (WBD) gibi yayın savaşlarındaki önemli oyuncular güçlü bir kullanıcı büyümesi elde etti ve kazançlarını artırdı.
Bu makalede Netflix (NFLX), Walt Disney Co. (DIS) ve Warner Bros. Discovery (WBD) hisselerini karşılaştırıp, hangisinin daha iyi bir yatırım olabileceğini tartışacağız.
Netflix (NFLX)
Şirketin 275 milyondan fazla küresel abonesi var ve büyüme stratejisini uygulamak için iyi bir konumda olmaya devam ediyor.
Netflix’in önümüzdeki iki yıl içinde ortalama %13 civarında bir gelir büyüme oranı kaydetmesi bekleniyor, ancak genişleyen para kazanma kanalları düşünüldüğünde bu muhafazakar bir tahmin olabilir.
Büyümenin temel itici gücü Netflix’in reklam destekli katmanıdır. Şirket yakın zamanda 2023 seviyelerine göre ön reklam satışlarında %150 artış duyurdu.
Değerleme açısından Netflix, ileriye dönük P/E oranının 36 katı ve 2025 tahmininin 30 katı üzerinden işlem görüyor. Net ödenen eklemeler güçlü kalırsa, hisse başına kazanç (EPS) büyümesinin mevcut temel tahminleri aşma olasılığı yüksektir.
Netflix, Q2’de %27’lik bir işletme marjı bildirerek karlılık açısından da yayın akışı sektörüne öncülük ediyor, Q1’den biraz düşük ama yine de rehberliğin üzerinde. Bu marjlar, Eğlence ve Spor segmentinde Q2’de %11,3’lük bir marj bildiren Disney gibi rakiplerinden çok daha üstün.
Walt Disney Co. (DIS)
Disney konusunda tarafsız bir duruş sergiliyorum. Bunun başlıca nedeni şirketin son yıllarda önemli zorluklarla karşı karşıya kalmasıdır. Yoğun rekabet, daralan marjlar ve yüksek borç seviyeleri hisse senedi fiyatında büyük bir düşüşe yol açtı.
Disney’in son üçüncü çeyrek sonuçları birçok zorluğun altını çizdi. ABD parklarının işletme geliri %6 düşerken, uluslararası parklar mütevazı bir %2 artış yaşadı. Her iki sonuç da enflasyon kaynaklı maliyetler, artan teknoloji giderleri ve yeni konuk tekliflerinden etkilendi.
Olumlu tarafı, Disney’in Akış birimi (Disney+, Hulu ve ESPN+’dan oluşur) ilk kârını bildirdi. Yönetim yıl sonuna kadar kârlılık öngörmüş olsa da, akış işi 3. çeyrekte 47 milyon Dolar’lık beklenmedik bir kâr elde etti. Bu, bir yıl önceki 512 milyon Dolar’lık zararla karşılaştırılabilir.
Asıl soru, akış büyümesinin Disney’in geleneksel işlerindeki, özellikle de eğlence parklarındaki devam eden düşüşü telafi edip edemeyeceğidir.
Warner Bros. Discovery (WBD)
Disney gibi Warner Bros. Discovery hakkında tarafsız bir görüşe sahibim. Yayıncılık alanında WBD, HBO Max ve Discovery+ aracılığıyla kendisini bir rakip olarak konumlandırdı ve premium ve reality TV içeriklerinin bir karışımını sundu.
Ancak şirket, Discovery ile birleşmesinden kaynaklanan önemli bir borç yükü altında ve bunu azaltmada zorluklarla karşılaşmaya devam ediyor.
Şu anda WBD’nin brüt borcu 41,4 milyar Dolar ve bu da dört katlık net borç-kazanç kaldıraç oranına tekabül ediyor. Geçtiğimiz yıl sağlam bir 7,47 milyar Dolar nakit akışı elde etmesine rağmen, şirketin 2024 sonuna kadar 2,5 ila üç katlık kaldıraç hedefini karşılama yeteneği konusunda şüpheler var.
En büyük endişe, Warner Bros. Discovery’nin henüz karlı olmaması ve analistlerin 2025’te bir zaman karlılık öngörmesi.
Kârlılığa giden yol büyük ölçüde şirketin Max’i de içeren doğrudan tüketiciye (DTC) iş stratejisine bağlıdır. Bu yıl şimdiye kadar segment hala küçük bir zararla faaliyet gösteriyor ancak 103,3 milyon aboneyle küresel büyüme yaşıyor.
ABD HBO kablo aboneleri azalırken, ABD fiyat artışları kullanıcı başına düşen ortalama gelirin yaklaşık 8 Dolar, yani Netflix’in seviyesinin yarısı kadar daha düşük olmasını telafi etti. Kârlılık zaman alabilir ancak Warner Bros. Discovery’nin değerlemesi cazip olmaya devam ediyor ve sektör ortalamasının yaklaşık %25 altında işlem görüyor.
NFLX, DIS ve WBD Hisse Karşılaşması Sonucu
NFLX, DIS ve WBD hisse senedi karşılaştırmasında en mantıklı tercih Netflix görünüyor. Netflix’in yüksek marjları ve büyüme potansiyeli var ve bu da prim değerlemesini haklı çıkarıyor.
Öte yandan, Disney umut vadeden gelir akışları ve yeniden yapılandırma potansiyeli olmasına rağmen, parklar segmentindeki zorluklar devam ediyor.
Warner Bros. Discovery de yüksek riskli, yüksek getirili bir fırsat olsa da, mevcut borç yükü önemli bir sorun ve şirket kârsız kalmaya devam ediyor.
NOT: Burada paylaşılan veriler kesinlikle yatırım tavsiyesi değildir. Yatırımlarınızı kendi stratejiniz ve kararlarınız ile belirleyin.
Güncel gelişmeleri ve analizleri kaçırmamak için Telegram kanalımıza katılabilirsiniz!
